中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%
中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%
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Southwest Securities郑连声和张雪晴团队近期对Zhongtong Bus(000957)进行了深度研究，并发布题为《Profit Surges with Strong NEV Export Growth》的research report，给予该股"买入"评级。
Key Investment Highlights：
公司发布2025H1业绩预告，预计实现归母净利润165-210 million yuan，同比大增48.72%-89.28%；扣非净利润155-200 million yuan，同比增长54.86%-99.82%。测算25Q2净利润中值达111 million yuan，yoy+62%，qoq+45%。
Domestic and overseas demand保持强劲，大中客车行业呈现growth trend。据CAAM数据，2025年1-5月中国客车行业销量213k units（含非完整车辆），yoy+0.9%。其中大中客车销售40.8k units（yoy+1.3%），大型客车25.6k units（yoy+2.2%），中型客车15.2k units（yoy-0.3%）。受seasonal factors影响，预计下半年在policy support和旅游peak season驱动下，销量将延续增长。
Domestic sales持续发力，NEV export实现breakthrough growth。H1公司总销量5,839 units（yoy+2%），其中国内2,281 units（yoy+8%）。特别值得注意的是，新能源出口1,246 units（yoy+1134%），仅Q2就达873 units（yoy+2029%）。凭借advanced NEV technology和高端product matrix，公司正深度开拓overseas markets。
Product mix持续优化，profitability稳步提升。公司积极布局domestic bus market和global NEV sector，出口至Europe和Latin America的高端新能源客车销量显著增长。叠加supply chain cost reduction措施，整体盈利能力有望持续improve。
Earnings Forecast：预计2025-2027年归母净利润CAGR达39.1%，维持"买入"评级。
Risk Factors：包括demand不及预期、policy变化、exchange rate波动、battery等原材料price上涨等。
据Securities Star数据，东北证券周颖团队对该股研究深入，近三年forecast accuracy均值67.31%，其预测2025年净利润496 million yuan，对应PE 13.38x。
最近90天内2家机构给出评级：1家Buy，1家Outperform；平均target price 15.14元。
以上内容由Securities Star基于public information整理，AI生成（网信算备310104345710301240019号），不构成investment advice。
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清远市（清城、清新）
宜昌市（宜都市、长阳土家族自治县、💛当阳市、㊙️五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、夷陵区、远安县、点军区、枝江市、猇亭区、秭归县、伍家岗区、🈚️市辖区）
淮安市（淮安、淮阴、✊清江浦、😐洪泽）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、🌸乌拉特后旗、乌拉特前旗、🕢️市辖区、❕临河区、🌥五原县）
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鞍山市：👧铁东区、铁西区、🐂立山区、🎽千山区。
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唐山市（丰润区、🐦丰南区、遵化市、🍣迁安市、🦉️开平区、唐海县、🦋滦南县、😳乐亭县、滦州市、玉田县、👌迁西县、遵化市、唐山市路南区）
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白山市：浑江区、⚱️江源区。
江门市（蓬江、江海、新会）
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银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、💛贺兰县、灵武市、市辖区）
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宜昌市（伍家岗区、西陵区、点军区、🍡猇亭区、💕夷陵区、☣️远安县、🌾兴山县、秭归县、♑️长阳土家族自治县、☀️五峰土家族自治县、🍂宜都市、当阳市、☸️枝江市、♉️虎亭区）
白山市：浑江区、🐾江源区。
赣州市（南康区、🍅章贡区、😆赣县区、🚸信丰县、大余县、上犹县、🕉崇义县、安远县、🦈龙南县、🤓定南县、全南县、宁都县、🦐于都县、兴国县、👧会昌县、寻乌县、石城县、长征镇、沙洲镇、黄冈镇）
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银川市（永宁县、🦑兴庆区、💘西夏区、✊金凤区、贺兰县、🍑灵武市、市辖区）
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南昌市（青山湖区、⚜️️红谷滩新区、🐦东湖区、西湖区、🐉青山湖区、🦎南昌县、进贤县、🥢安义县、湾里区、🕙地藏寺镇、🗡瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、🔱青云谱区、🍸望城坡镇）
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甘肃省兰州市（城关区、👈七里河区、西固区、💥安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、💪雁滩区）
抚顺市：🍒顺城区、新抚区、👎东洲区、望花区。
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新竹县（新丰乡、🌏峨眉乡、湖口乡、☺️关西镇、新埔镇、🎣横山乡、尖石乡、北埔乡、竹东镇、😲宝山乡、芎林乡、🦘五峰乡、🍾竹北市）
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铁岭市：♌️银州区、🌐清河区。
贵州省安顺市（西秀区、🌐平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、🐲关岭布依族苗族自治县、🦝紫云苗族布依族自治县、🦉安顺市、开阳县）
抚顺市：顺城区、新抚区、🐣东洲区、🐓望花区。
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珠海市（香洲区、斗门区、🏒金湾区、🍽横琴新区、万山区、😯珠海高新区、〽️唐家湾镇、🅾️三灶镇、白石镇、🍕前山镇、⛎南屏镇、♌️珠海港镇、金鼎镇）
铁岭市：🐁银州区、清河区。
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东莞市（莞城、⭕️南城、🌨万江、东城,石碣、♎️石龙、🤢茶山、✨石排、🏺企石、横沥、桥头、谢岗、✝️东坑、🔆常平、💅寮步、🛡大朗、黄江、清溪、塘厦、凤岗、🌦长安、🍖惠东、🏏厚街、🧡沙田、道窖、洪梅、♐️麻涌、⛳️中堂、😝高步、🍿樟木头、🍑大岭山、🏑望牛墩）
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桂林市（秀峰区、🔰️象山区、七星区、雁山区、🌶临桂区、❣️阳朔县、资源县、平乐县、灌阳县、😆荔浦市、灵川县、全州县、👨永福县、💕龙胜各族自治县、🍒恭城瑶族自治县）：🍙
嘉兴市（海宁市、🍵市辖区、🐲秀洲区、😍平湖市、☢️桐乡市、南湖区、🍍嘉善县、海盐县）
常熟市（方塔管理区、🦚虹桥管理区、琴湖管理区、🕦兴福管理区、谢桥管理区、大义管理区、莫城管理区。）宿迁(宿豫区、😺宿城区、♈️湖滨新区、洋河新区。)
台州市（椒江、🤭黄岩、♨️️路桥）
泰州市（海陵区、🤧高港区、姜堰区、兴化市、🦋泰兴市、😓靖江市、🍼扬中市、丹阳市、泰州市区、姜堰区、🕐️海安镇、周庄镇、🐇东进镇、世伦镇、🈯️青龙镇、杨湾镇、🕦️马桥镇）
牡丹江市：东安区（部分区域未列出）、🦘️西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
雅安市（汉源县、市辖区、📴名山区、😓石棉县、🌽荥经县、宝兴县、天全县、👊芦山县、😮雨城区）
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株洲市（荷塘、芦淞、石峰、💀天元）
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三明市（梅列、🚳三元）
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